2022年开年以来，全球投资环境非常复杂，资本市场震荡下行。美国方面，美联储 正式步入加息周期，市场预期缩表事宜亦将尽快被纳入讨论范围。地缘政治方面，俄罗 斯与乌克兰的军事冲突短期内大幅压制投资人风险偏好，全球资本市场大幅回撤。在此 背景下，越南资本市场展现了一定的韧性，回撤相对较小。我们认为，主要有以下几方 面原因:一是在经历了2021年三季度的疫情严峻冲击后，国内自上而下对于经济复苏的 诉求较为强烈，政府于一月份批准了总规模约150亿美元的刺激政策，国内各项宏观经 济指标环比改善迹象明显;二是受益于上市公司盈利的快速增长，越南股市整体估值水平依然具有较强吸引力，外部冲击下的回撤亦可以慢慢修复。具体到细分行业，受大宗 商品价格大幅上行影响，能源板块表现整体强劲;而疫情后整体消费复苏，可选消费板
块在去年的低基数上表现较好;金融/地产板块表现稳健，与大市相若;券商板块年初 以来受部分中小盘股票融资盘平仓的影响，持续表现低迷。
疫情方面，尽管当前国内形势依然严峻，但是疫苗接种率已经较高、并且国内已经 批准了特效药，疫情致死率大幅下降。我们预计政府再度收紧疫情防控政策的概率不大。 越南政府已经于3月中旬按照预定计划开通了国际游客入境，并与多个国家进行了疫苗 护照互认。
往后展望，我们认为越南资本市场的动力依然是来自于自身经济的复苏。一季度越 南GDP增速初算结果约为5.03%，目前市场预期2022年越南GDP增速有望落在6.5%-7%之 间，从微观数据来看，消费、生产、进出口环比改善趋势较为明确。经济复苏为上市公 司的盈利增长创造了很好的土壤。当前越南主要股指的估值水平约为过去2年的均值， 性价比依然较高。当然，不可忽视的风险依然存在。这些风险包括:美联储货币政策收 紧，地缘政治冲突的不确定性等等。我们预计这些风险将在今年剩下的时间段内影响投 资者情绪，并导致市场波动加大。
在报告期内，本基金的投资策略并未发生变化，运作整体保持平稳。在参考VN30指 数配置权重的基础上，我们继续保持对于银行/券商/地产的超配，同时进一步审慎扩大 投资标的范围，逐步纳入指数成分股之外的部分优秀个股，以应对基金规模增长及外资 持股比例限制带来的挑战。我们在越南的行业配置和选股策略没有发生变化，一是选择 适应当前越南经济发展阶段的行业;二是选择行业内的龙头公司，或者具备成为龙头潜力的个股。
由于国内搜索能查到的信息比较少，后续继续深入解读该基金前十大重仓。
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